中美贸易战下大豆市场行情分析研判 今年从供需结构上，农产品不好，阿根廷减产，巴西也不是特别丰收，阿根廷出口国变成了进口国。今年大豆一直是在按照贸易战的逻辑在走，并没有按照真正的基本面。贸易战我国首选大豆，是因为3月4月5月份南美豆上市，我们可以少进美国，这个时候可以把大豆当作一个砝码跟美国谈，只能从这个农产品下手。4月份我国说要用大豆打，同时我们国内的企业开始大量的进口，因为外面万一后面一旦说提高关税的话，我国的成本一下提高七八百块，这就导致我国的油和粕在4，5，6月份非常集中的量大。港口的油罐都装满了，现在的库存豆油达150多万。粕的库存有100万吨以上。忽然多了两三个月的量，产生了供应压力，节奏都被打乱。现在中美贸易战已经明确打了，后续有没有行情的变化，需要分几个方面去看。
一、如果说后面继续打，美国给的条件是什么？ 中国要多进口700到900万吨的大豆，我们国家同意，同时也让一些企业去进口。我们进行储备，这是一两个月之前出现过的，但执行的话，会出现一个问题，美国的大豆被搬到中国，那美国现在按照这个情况大概是1370万吨左右结转库存，700万吨或者900万吨被中国搬过来，他的库存消费比也就是3%以下。3%以下对应什么价格？1300以上。但是没有让中国搬，那我们中国就没有计划，那这是第一种情况。如果不打 ，我们中国进口，那只能是没有转好，那会快速收回。我们现在的市场无非担心这两点。
二、高于种植成本还是低于高成本？ 按照美国农业部今年新豆的数据大概是454美元每英亩，因为现在美国给的是48.5的单产，这个单产合过来的话还是比较高的，还是900多美元以上。但是如果因为天气，只有达到50个单元或者52的单元都是可以的，低于美国的种植成本。那就存在另外一个问题，阿根廷已经从纯得出口国变成了进口国，3700万不到的产量，它自己压榨消费还有超过4000万吨。所以阿根廷不用考虑，即便他有一些库存，它的库存也比较高，但是它的关税出口关税在28%，而且后面政策是一直在降，所以他们当把阿根廷的这个大豆当作硬通货，会留存一些留存，尤其到2019年底，中国就是一个多月的进口量，就把它全搬过来，那中间那个缺口怎么办？ 还是要搬美国的，或者是周边国家，比如说乌克兰，俄罗斯。最终会发现后面还是要进口美国。当我国要进口，美国的价格就自然不会跌，这个时候是什么时候？中国提前买了两个月到三个月的量，也就是9月份10月份以后，会到那个非买不可的时候，除非有企业降低派单率，减少进口，这样的话国内供应会减少，油和粕就肯定如果进口就是高价，所以10月份以后行情很有可能真正的好点。
三、10月份以后中美会怎么谈？ 不确定。美国老百姓也清楚，低于870美元，低工资成本可以低一个月，跌两个月这个成本可以不卖。但是在最终还是要靠一定的成本。因为他是美国一家独有的使用。这是一个种植成本的角度，从美豆的这个角度就能看出一个策略。因为如果不打，让中国进口每个月涨，我们进口美国的大豆成本要起码700块800块的一个增速。
我们为什么就涨了200块左右，300块不到呢？为什么没有同步去跟美豆涨？因为还有第三方国家，可能是巴西，可能是周边其他国家。无论这个市场怎么看，其实就在走一个问题，贸易流从低价的区域往高价格区域走货。所以说不要考虑说美国大豆成本提了，没有提税，美国大豆价格核算过来，现在3000，巴西现在是3400不到3300左右。提完税的美国大豆3700到4800。实际上是按巴西的大豆来核算，所以说才有了清明后的跳空高开3400多个马上就跌下来。
即便有贸易战，有不确定性，有利润在，我就有可能去做，可能去碰它就保持它。因为巴西大豆核算过来有利润，有压榨力，这是我们的一个衡量标准。那回过头来如果说真的打贸易战会不会影响美国大选？其实我们可以看到，在特朗普大选的时候，其实虽然说特朗普上台，当时大家认为不靠谱，但是你会发现美国的经济，美国的各种社会指标确实是被看好了。所以说老百姓种植成本870左右，低工资成本，美国老百姓肯定也会不高兴，但有个问题，美国老百姓他大概每年的收入是11.9万美元，11.9万美元比我们高多了。他们美国老百姓82%的收益，也就这12万美元里面，百分之八十二九万多是通过期货获得的。它一旦期货价格高于它的这个种植成本，它会获得变现，当然美国现在还有补贴，还有各种价格补贴，一些保险。所以说美国农户只是一种担心。
1、美盘大豆期价跌至新低点 进口大豆根据美盘走势来定价，自5月底以来，美盘大豆受大豆产区较好的产量预期，良好的天气、领先往年的播种进度、出苗率、开花率及较好的生长优良率，较高的种植面积再加上中美贸易战争端升级等使得美国大豆销售前景不明朗，特别是中美贸易争端双方的僵持，中国对进口美国大豆加征25%的关税执行日期越来越近，有不少大豆买家均因为成本增加而取消了本应装船的大豆订单，在这一系列利空美盘大豆的情况下，大豆8月合约跌至8.48美元/蒲式耳，使得大豆期价维持在自2008年全球金融危机以来的新低位。
2、全球大豆供应仍较为充足 据美国农业部6月公布的全球大豆供需平衡数据显示，2018/19年度全球大豆供应数量约60755万吨，主要是阿根廷大豆产量预期增加明显，需求数量为52007万吨，中国、阿根廷等国家需求数量均增加，但增幅赶不上供应数量增加的预期，使得全球大豆供应数量仍宽松，但期末库存将低于上一年度的数值。而从全球最大的大豆需求数量国家中国来看，国内大豆供应数量增加主要来自于进口大豆数量的增加，需求数量预计增加主要是下游养殖端的逐渐复苏，大豆压榨数量增加较为明显。
3、下游养殖需求并不乐观 由于国内豆粕主要用作饲料原料，生产饲料后用于家禽、生猪、牛羊以及水产等养殖。据相关的信息显示，部分已经上市的养殖企业上半年业绩预告显示，只有主业为养殖家禽的企业业绩出现增加，而主业为养殖生猪的企业基本处于预期下降的趋势，这与发改委公布的养殖预期不谋而合。
养殖数据统计显示，春节后家禽、生猪养殖利润都出现剧减，其中3月中旬肉鸡亏损近1元/只，其次是4月初蛋鸡亏损约11元/只，不过后期均处于上涨并盈利的情况，但生猪养殖自春节后就处于亏损，从3月底至5月上半月亏损幅度在250元/头以上，后期虽然出现反弹，但目前仍处于亏损约100元/头的情况。
虽然说有不少养殖企业都进行了扩建以及投资，但是目前养殖盈利不佳，生猪养殖的亏损以及家禽的产能较高的情况突出，而很多扩建的企业都是为了消耗自己的饲料，在生猪养殖方面赚钱较少，但是在饲料方面赚钱，而那些真正承担风险的成为了与企业合作养猪或者自己养猪的养殖户，如果后期养殖亏损持续加上养殖环保税等方面的征收，很多养殖户的存栏或将继续下降，所以下游需求并不理想。
从以上情况来看，贸易战的加征关税必然会导致大豆的进口成本增加，但是以前也发生了中国买家将进口巴西大豆卖至美国的情况，所以后期也很可能出现国内进口南美大豆数量较多，但是南美地区购买美国的大豆用于加工生产的情况，总体的供应需求很难引起大豆市场价格剧烈上涨的情况。伴随着美盘豆价下行、大豆生长情况较好、进口大豆数量较多且库存高企、养殖端有改善但并未出现实质性好转，这些方面都会压制大豆的上涨幅度。
有媒体就会解读出美国可能会要开口跟中国谈，有这样的解读就会有这样的想法和气氛。所以今年肯定依然是不用想了，未来的两个月里面依然是比较难出单边方向。10月份以后，当中国没有办法从其他区域进口来补充的时候，那个时候美国的话语权会格外的强，到时可能才会有真正的单边行情或者更明确的行情。所以说对于交易来讲的话，我们把它往后看一看，短期做可以，但是线路放短，如果说像做趋势一样做进去可能一个月两个月都不动的，最好要等到9月10月份以后更好，现在时机还不适合。