策划书财务分析
第八章 财务分析 8. 1 主要财务假设 公司设在海南省海口市美兰区海甸岛江南城。土地流转行业按转让价与购置价的差价缴纳 5%的营业税， 按缴纳的营业税缴纳 7%城建税与 3%教育费附加。
契税按成交价格（合同） 缴纳 3%， 同时按取得收入减除规定扣除项目金额后的增值额缴纳土地增值税。
公司成立的前三年免征所得税。
电脑等使用寿命为 3 年， 运输工具折旧年限为 4 年， 办公用品折旧年限为 5 年， 期末无残值， 按直线折旧法计算。
公司第三年起以净利润的 25%分红。
8. 2 报表 8. 2. 1 损益表 损 益 表 单位： 万元 第一年 （ 公司建立后） 第二年 第三年 第四年 第五年 第六年 一、 主营收入 100.00 210. 50 450. 80 600. 34 1000. 63 1349. 33 减： 主营成本 56. 34 88. 79 259. 21 309. 21 377. 35 556. 00 二、 总利润 43. 66 61. 71 191. 59 291. 13 623. 28 793. 33 管理费用 15 15. 10 13． 11 27. 22 53. 44 89. 57 财务费用 1. 2 6 6 6 6 0 三、 利润总额 27. 46 100. 61 172. 48 257. 91 563. 84 703. 76 减： 所得税 1. 96 6. 09 25. 87 53. 67 89. 58 100. 00 四、 净利润 25. 5 94. 52 146. 61 204. 24 374. 26 603. 76 8. 2. 2 现金流量表 现金流量表 单位： 万元 第一年 （ 公司建立后） 第二年第三年 第四年 第五年 第六年 一、 经营活动产生的现金流量 会计利润 25. 5 34. 52 146. 61 204. 24 374. 26 603. 76 折旧 7. 53 7. 53 7. 53 9. 04 17. 18 28. 25 摊销 4. 8 4. 8 4. 8 4. 8 4. 8 4. 8 财务费用 1. 2 6 6 6 6 0 经营活动产生的现金流量净额 (11. 97) 19. 19 128. 28 184. 4 346. 28 570. 71 二、 投资活动产生的现金流量 购建固定资产所支付的现金 23. 3 0. 6 0. 00 22. 95 12. 8 31. 8 投资活动产生的现金流量净额23. 3 0. 6 0. 00 22. 95 12. 8 31. 8 三、 筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 62. 00 0. 00 0. 00 0. 00 0. 00 0. 00 借款所收到的现金 20.00 100. 00100. 00 100. 00 100. 00 0. 00 现金流入小计 82. 00 100. 00100. 00 100. 00 100. 00 0. 00 偿还借款所支付的20. 00 100. 00100. 00 10. 00 100. 00 0. 00 现金 偿付利息所支付的现金 1. 2 6 6 6 6 0 偿付股利所支付的现金 0. 00 0. 00 36. 65 76. 06 268. 57 1275. 94 现金流出小计 21. 20 106. 00142. 65 182. 06 374. 57 1275. 94 筹资活动产生的现金流量净额 60. 80 (6. 00)(42. 65)(82. 06)(274. 57) (1275. 94)四、 现金及现金等价物净增额 5. 00 11. 00 11. 13 36. 73 134. 94 445. 31 8. 2. 3 资产负债表 资产负债表 单位： 万元 第一年 （ 公司建立后）第二年 第三年 第四年 第五年 第六年 资 产 流动资产： 货币 资金 15. 00 24. 50 76. 34 257. 18 236. 72 551. 64 应收账款 4. 00 9. 5 8. 79 27. 55 70. 21 316. 17 流动资产合计 19. 00 34. 00 85． 15 284. 733 306. 93 867. 81 固定资产： 固定资产原值 24. 30 24. 30 24. 305.33. 70 56. 70 98. 70 减： 累计折旧 7. 53 15. 06 22. 59 31. 63 49. 44 77. 69 固定资产净值 16. 77 9. 24 1. 71 2. 07 7. 26 22. 01 无形资产： 减： 累计摊销 4． 8 4． 8 4． 8 4． 8 4． 8 4． 8 无形资产净值 48. 0 43. 2 38. 4 33. 6 28． 8 24. 0 资产合计 93. 07 196. 52 271. 95 390. 18 567. 69 889. 82 负债及权益 流动负债： 短期借款 20. 00 100. 00 100. 00 100. 00 100. 00 0. 00 负债合计 20. 00 100. 00 100. 00 100. 00 100. 00 0. 00 所有者权益： 实收资本 62. 00 62. 00 62. 00 62. 00 62. 00 62. 00 盈余公积 0． 00 0. 00 0. 00 0. 00 0. 00 0. 00 未分配利润 11. 07 34. 52 109. 95
下面从流动比率、 速动比率、 利息保障倍数三方面进行分析。
第一年末 第二年末 第三年末 第四年末 第五年末 流动比率 1. 72 2. 12 2. 08 2. 13 2. 12 速动比率 0. 91 0. 99 1. 10 1. 06 1. 02 利息保障倍数 2. 03 3. 12 3. 56 3. 86 4. 22 8. 3. 2 营运能力 营运能力能反应公司对有限资源的配置和利用能力， 为了反应公司的营运能力， 从流动资产周转率进行分析。
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 流动资产周转率 2. 36 2. 41 2. 54 2. 76 2. 88 8. 3. 3 盈利能力 盈利能力是公司在一定时期内赚取利润的动力， 反映了公司成本费用管理的效果问题， 为了反映公司的赢利能力， 从净资产收益率进行分析。
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 净资产收益率 55. 23% 56. 31% 48. 36% 62. 13% 46. 13% 通过以上对本公司的偿债能力、 营运能力及盈利能力的分析，可以看到： 1. 公司偿债能力较强， 能很轻松地偿还当年的短期贷款， 不用担心由于无法支付短期债务而导致企业现金断流； 2. 公司的资产周转率高， 说明资产使用效率高， 运营能力强。
3. 公司资产增长率高， 投资回报高且增长较快， 盈利能力较强，在未来三到五年发展良好。
4. 公司投资发方案可行。
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本公司预估创建的初期为三个月年，在这三个月由于公司仍未能上市营业，毫无销售收入，公司为负利润。公司店面完工，正式开张后，我们除了做好宣传，扩大影响外，还会与其他公司策略联盟合作，继而会有相关销售成本及收入。
预计至少有一到二年的营运发展期，此时以建立本公司技术品牌形象，扩张市场占有率为目标。
在奠定了一定的基础、建立相当的品牌知名度后，我们将考虑发挥公司自身实力，建立全国连锁机构乃至跨国子公司及销售网络。
配合以上预期，本公司各阶段的资本形成策略如下： 阶段 说明 初期 1.我公司初期需要向外借资金100 万(最新银行一至三年（含3 年）贷款利率—— 5.40%)，用作流动资金。
2.向相关政府部门寻求一定资金援助。
3.本公司员工的资金来源： A、本身存款。
B、亲朋好友借款。
中期 公司中期资金来源： A、公司销售利润 B、金融机构贷款：中小企业辅导贷款。
C、寻求合作商加盟的加盟费 推广期 营运资金的来源主要为以下方式：A、内部资金：保留盈余。
B、外部资金：增资、举债（银行贷款、商业本票）、引入创投资金。
C、员工入股：配合激励计画邀请员工入股。
成熟期 公司发展成熟期：此时我们将会推出更多样化的商品。此时公司应连续几年有盈 余，资金来源除了对现有股东增资，尚可考虑发行商业本票、公司债，以债权方 式融资。此时资本形成策略以建立最佳资本结构为目标。
2009/12我公司初期需要向外借资金 100 万(最新银行一至三年（含 年）贷款利率——5.40%)，用作公司启动资金。同时还会向本公司员工及社会各界募资。第一年资金主要用于 购建生产性固定资产(50 万)，以及生产中所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其它 各类期间费用等（15 万），其余 35 万元作为本公司初期的流动资金。第二年基本维持第一 年的投资水平，并根据市场情况来调整。第三年追加固定资产投资70 万用于更新公司原有 店铺的配套设施，给大众以全新感受，吸引更多客源。以后会根据盈利情况及市场调研结果 来建设新的连锁机构，扩大销售网络及销售渠道。
主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，销售中能够保证产品质量； 租赁办公场所及营业厅，选址在设施完善，人流量较多的王府井附近，付租金即可运营。
类型 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售净额 50 60 100 180 250 销售成本 13 14.5 18.18 22.5 26.5 销售毛利 37 45.5 81.82 157.5 223.5 毛利率 74.00% 75.83% 81.82% 87.50% 89.40% 营业费用 薪资 10 20.45 25 30 40 管销费用 10 10 27.3 50.4 50.5 公司设备及租金 20 20 30 30 50 折旧及摊销 1020 其它 1515 15 20 合计 50 71.45 105.3 135.4 180.5 营业纯益 -13 -25.95 -23.48 22.1 43 利息费用 6.48 6.48 6.48 6.48 6.48 税前纯益 -19.48 -32.43 -29.96 15.62 36.52 所得税 本期纯益-19.48 -32.43 -29.96 15.62 36.52 净利率 -38.96% -54.05% -29.96% 8.68% 14.61% *第五年盈余半数转增资，半数发放现金分红。
*本公司在第三年预估将会花费20 万元左右向外收购及扩建更新设施，分四年摊销，故当年 度有20 万的并购及扩建费用摊销，将影响当期纯益。
2009/12项目类型 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 流动资产 36.34 88.56 84.27 105.39 169.26 现金 35 82.55 70.78 80 120 存货 25 68 127 184 221 经营设备 50 50 70 70 70 无形资产 资产合计146.34 289.11 352.05 439.39 580.26 流动负债 150.25 253.66 242.67 264.47 276.54 应付帐款 10 13.6 25.3 36.7 44.2 应付薪资 10 20.45 25 30 40 其它负债 2020 20 20 股东权益 10.7 34.9 21.6 50 60 投入股本 30 45 34.9 81.6 120.9 资本公积 保留盈余-64.61 -98.5 -17.42 -43.38 18.62 2009/12第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 本期纯益 -19.48 -32.43 -29.96 15.62 36.52 调整项目 20523 905 5813 折旧及摊销 1010 20 应收帐款增加 222 311 689 1067 924 存货减少 25 43 59 57 37 应付帐款减少 50 86 118 114 75 营运活动之净现金流入 16 20 50 85 100 2009/121.3.4 年度 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 资金来源 股本投资 50 50 50 100 150 银行贷款 100 100 销售现金收入50 60 100 180 250 合计 200 210 150 280 400 资金运用 经营店租金及设备 20 20 30 30 50 营运支出 10 10 27.3 50.4 50.5 销售成本 13 14.5 18.18 22.5 26.5 合计 43 44.5 75.48 102.9 127 当年现金余额 157 165.5 74.52 177.1 273 累计现金余额 157 322.5 240.02 251.62 450.1 2009/12由于在财务预测中，没有考虑弹性分析，假定我公司业绩较好的基础上，销售利润较 高。变动成本占收入的 30.00%，现假设由于经济利润较高，使得潜在竞争者的加入，争夺 市场份额；公司经营达不到预期的销售。这些因素都会对公司的销售收入造成比较大的影响。
NPV=160.97(万元) 银行短期借款（1-3年期）利率为5.40%，长期（五年以上）借款利率为5.94%（以08 年12 月为准）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i 取10%（下同），此时，NPV=160.97（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案 可行。
通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为二年，故初步认 为我们的投资方案可行。
回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值) 公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高 10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。
公司对销售收入的提高和降低最为敏感，经营成本次之。在变化10%范围内，内含报 酬率仍然高达75%，说明能承担风险，具有一定可靠性。
根据对未来几年公司经营状况的预测，公司能保持较高的利润增长，拟从净利润中提取 合理比例的资金作为股东回报。为此，公司第一年不分红，第二年以后每年分红为净利润的 30%。
将以上各因素考虑在内，可见我们公司每年至少可以达到盈亏平衡，变动成本允许有 较大的增长。因此，公司在各方面能够承担一定的不确定性风险。
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财务分析应包括以下内容：
1． 展示财务现状；
2． 今后三年的发展预测；
3． 投资计划；
4． 财务预测：损益预测表、资产负载预测表、现金流量预测表；
5． 资本退出方式
现金流量预测表，例如：
Cash Flow Forecast
Last Year This Year Next Year
Beginning Cash Balance
Cash Receipts
Collection of Receivables
Interest Income
Total Cash Receipts
Cash Disbursements
Accounts Payable
Payments of Other Expenses
Income Tax Payments
Total Cash Disbursements
Net Cash from (Used for) Operations
Sale of Stock
Purchase of Equipment
Decrease (Increase) in Funds Invested
Short-term Borrowings (Repayments)
Ending Cash Balance
【】 责任编辑：cheery