新经济形势下的地方政府融资 ?2013年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋势，美国处于内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强，日本处于刺激型复苏过程中，短期增长强劲，而欧洲仍处于债务型衰退过程中，经济增长低迷，纵观中国经济，仍处于弱周期低增速运行状态，呈现出“降中趋稳”的态势，政府将继续实施稳增速、调结构、提高效率为主的宏观调控政策，且重点转向深化改革和结构调整。
一、现阶段经济发展中存在的问题 ? 1、生态经济与虚拟经济脱节现象日趋严重 今年以来，整个经济生活中消费扭曲程度进一步加深，虽然从“十二五”规划开始，政府决定把国民经济的结构调整为由原来的投资拉动型和出口拉动型转化为国内消费需求拉动型，但今年上半年的国内居民消费依然不景气，从表面上看是八项规定打击了高端餐饮业、奢侈品等这些消费领域，但更深层次的原因是居民收入出现了非预期性下滑，居民收入增长速度也出现了下降；
另外，虽然今年的货币发行量增长15.5%，GDP增长7.7%，M2的增速超过了GDP的两倍，但依然感觉到资金的紧缺，资金成本继续攀升。
2、长期结构性因素和短期周期性因素形成的矛盾依然尖锐 ? 由于美国经济的持续复苏，以及美国政府推出的一系列政策，导致大批制造业回流本土，从而使得美元在外汇市场上强势升值，还有，欧洲经济的持续低迷，使得中国的出口受到很大的影响，再加上国内中小企业融资难的问题，使得市场部分资金没有进入实体经济，而同时，房地产和地方政府投融资平台占用了大量的资金，最终导致了货币热、经济冷的局面，但是，房地产和地方投融资平台对资金的饥渴程度也限制了全社会平均名义利率的下行，造成了以制造业为代表的实体经济面临较高的实际利率，同时，落后产能严重过剩，先进产品供给不足的局面也导致了制造业投资需求持续疲软。另外， CPI温和上涨和PPI已经连续十多个月负增长的这种持续背离的现象也增加了政府政策的调控难度，还有，人民币在国际外汇市场上的快速升值缺乏经济基本面的支持，这也使得政府需要逐步加强“稳增长、调结构、促改革”政策的推行。
二、现阶段经济形势下，政府采取的宏观调控政策 1、控制货币供应量，降低通货膨胀率 通过控制央行对资金市场的货币投放量，间接的提高银行间同业市场的拆借利率，使得社会融资总额由前五个月平均1.82万亿，降低为6月份的1.04万亿。
2、降低税率，减轻企业的税负 通过加快推进营改增的试点工作，落实支持小微型企业发展的各项财税政策，对消费税税率结构、征收范围和征收环节进行合理调整，稳定出口政策，降低能源、资源和原材料等产品的进口关税，从而达到减轻企业税负的最终目的。
3、降低企业经营成本 进一步开放煤炭市场，让煤炭价格随意波动，逼迫地方政府进行价格调整，降低煤炭的生产成本，从而达到降低企业生产经营成本的目的。
4、减少政府对经济的调控和干预 通过设立自由贸易区来打破官僚主义，从而大力推进官僚经济体制改革。在自由贸易区内汇率浮动、利率浮动，银行只要符合资本要求就可以随意建立，包括民营银行，并且允许国外大宗商品交易所在中国成立交割的仓库。
三、目前地方政府融资面临的困境 ? 1、负债金额巨大，严重影响了经济健康发展 ?? 目前，据不完全统计，地方政府负债总额达到了70万亿，其中：银行贷款40万亿，社保亏空欠账18万亿，理财资金7万亿，通过BT、BOT项目民间垫资5万亿，负债总额/GDP达到了空前的135%，远远超过了西方资本主义国家平均72%的水平，甚至超过了 “欧猪五国”121.8%的水平。今年，国家审计署审计了36个地级市的负债金额，总额为3.85万亿，平均每个地级市负债金额为174亿美元。
2、地方政府通过无节制地搞开发区招商、造城运动和基础设施建设积累了大量的负债 （1）贵州省曾提出将贵州建成工业大省，在未来的三年内再搞一个贵州省，从而在2010年以来建立了100个经济开发区，目前40%处于空置状态；
**曹妃甸为了拉动本地GDP，在原来规划了30平方公里经济开发区的基础上扩大了65倍，达到了1943平方公里，但目前由于经济不景气和产能严重过剩，导致其在建设热潮退去以后，留下了难以弥合的萧条和荒凉，政府每年还要承担将近40亿的贷款利息。
（2）浙江省利用城镇化改造的契机，准备规划建立27个城市、200个镇和1200个村；
延安通过铲平了33座山头搞城市化建设。
（3）云南重新修建3000个水库，河南整治236条河流和修建2000个水库。
四、当前经济形势下，关于地方政府融资的几点想法 ? 1、弱化政府信用，强化融资平台的公司信用 ?? 对融资平台应该推行市场化运作，纳入市场化考核，对平台承担的公益性项目，需通过计算机会成本和机会收益纳入核算，让企业的非市场行为与市场行为之间有可比性，从而实现对企业运作的真实考核，同时，应该建立政府确定的公益性、非赢利性项目的补偿机制，提高城府融资平台的积极性。
? 2、拓宽政府融资渠道 ?? 融资方式的单一化和对间接融资的过分依赖，使城投公司面临被清理的厄运。若摆脱这一困境，惟有推行多元化的融资方式，加大直接融资的比重。银行贷款属于间接融资，融资的成本较高，贷款的期限较短，与基础设施建设的长期性不匹配。其实，除银行贷款以外，城投公司可充分发挥直接融资方式融资成本低、期限长等优势， 在初期可选择发行企业债券、中期票据和短期融资券，设立产业投资基金等方式进行融资，后期随着企业经营管理的逐步向好，通过选择适当时机上市融资，顺利实现资产证券化，只有这样才能为本地区大规模、高水平的城市基础设施建设，提供源源不断的资金保障。
3、整合分散的国有资产，增强城投公司实力 目前，地方政府能够控制的国有资产大多处于分散管理的状态，许多优质的国有资产分布在不同的投资公司甚至不同的行政单位中，没有发挥协同效应，无法有效地发挥为政府融资的作用。应将现有分散管理的存量国有资产整合在一起，发挥整体资源优势，提高资源配置效率。成立大规模的城投公司，秉持现代公司理念，进行专业化的运作管理，为地方政府筹集较低成本的建设资金。
4、积极引进战略投资者，实现投融资比例的合理配置 通过引进像全国社保基金理事会、人寿债权基金之类的战略投资者，以债权投资为基础，探讨贷款附带期权的模式，即贷款到期还本付息，或以本金入股城市基础设施建设项目，这样，还贷由过去的一种选择变成了两种，也可以增加其吸引力，同时也可以扩大城投公司在国内资本市场的影响力，为进一步引进战略投资者创造了条件。
5、组建政府担保机构，完善地方信用担保体系 将原来地方政府的小额直接投资或扶持项目改为由专业的担保公司按照市场规则和资源优化配置原则予以审核、支持，不仅可以体现资金乘数效应，而且可以减少投资风险和资源浪费。
6、根据不同类项目构造不同类型的多层次融资平台，促进城市建设投融资的大发展 积极推进鼓励私人财力参与甚至主导公共投资计划的管理理念，通过公私合作提高公共投资的专业管理水平，拓宽公共融资渠道，延伸私人投资领域，确保公共投资项目的按时实施和成功 。例如：在港口、通信、高速公路等外部性很强的经营性建设领域中，地方政府的融资平台可以转型为社会力量举办的经营主体，地方政府注入到现行融资平台的资本金可以完全置换为民间资本或法人资本，形成经营性质的融资平台与完全市场化的融资模式；
在轨道交通、污水处理等外部性更强的准经营性建设领域中，地方政府可以把现行融资平台转型为公私合作式伙伴关系，政府部门可以向非营利性机构举办的融资平台提供必要的财政补贴、贴息等财政支持，从而发挥政府与社会力量各自的优势，形成市场化融资加财政资助的合作型融资模式。
尝试推行PFI模式（私人融资优先权）,政府逐步从盈利性投资中抽身，对投资期短、见效快的项目可采用政府委托机构发行信托计划或可转换债券的方式，鼓励居民参与地方投资建设，拓宽市民投资渠道，让利于民，如：经济适用房建设；
并且对于比较成熟的产业或企业可以采用公私合营或私有化改制等方式进行改革，一方面可以促进管理水平和生产效率的提高，另一方面在不影响税收水平的基础上，政府可以利用逐步回收的公共资金，大力改善环境和完善社会保障体系。
? 2013年下半年，经济下行压力依旧很大，欧洲和新兴市场经济回升动力不足，需求增长乏力，金融危机的影响呈现长期化趋势，会导致贸易保护主义难以避免，而逐年上涨的成本压力，包括工资增长、土地租赁费上涨以及高耗能产品征收出口税等都将迫使外贸企业进行一轮严酷的产业升级，随之而来的就是大量企业被淘汰，对外贸易将继续艰难的调整期；
全球货币宽松还将继续，输入性通胀压力或将加大，这将可能对中国的物价波动产生较大的影响。面对形势依旧严峻的经济形势，地方政府融资也要坚持量力而行的原则，规范运作，合理控制债务规模，防范因融资平台无序扩大的负债而连带形成的财政风险和金融风险。
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